Oppgaver

Oppgave H.11.1

I august kjøpte du en aksje og en kjøpsopsjon på aksjen. Samtidig skrev (solgte) du en salgsopsjon på samme aksje. Innløsningskurs var kr 200 for begge opsjonene.

Lag en figur som viser hvordan enkeltobjektenes og porteføljens kontantstrøm ved forfall avhenger av aksjekursen.

Oppgave H.11.2

Hva er årlig risikofri rente basert på opplysningene i bokens oppgave 11.4? Tidsintervallet fra 05.08. til 20.10. er 76 dager.

Oppgave H.11.3

Ifølge opsjonskurslisten i tabell 11.1 var markedskursen 05.08.10 kr 8,25 for en salgsopsjon på DNB-aksjer med innløsningskurs kr 85 og forfall 19.08. I bokens oppgave 11.5 ble imidlertid salgsopsjonens verdi beregnet til kr 9,30 med utgangspunkt i SKP.

Vis hvordan du gjennom arbitrasjehandel kan utnytte denne situasjonen økonomisk.

Oppgave H.11.4

En aksje vil enten anta verdien kr 150 eller kr 90 etter ett år. På denne aksjen er det skrevet en kjøpsopsjon (call) med innløsningskurs kr 110 og med forfall om ett år. Du velger å investere i en sikret portefølje.

1. Hva må du gjøre for å oppnå en sikret portefølje?
2. Anta at du sikrer en portefølje med 1 000 aksjer ved å selge kjøpsopsjoner. Hva er denne porteføljen verd om ett år?
3. Aksjeprisen ved årets begynnelse er kr 95. Hva er kjøpsopsjonen verd ved årets begynnelse hvis risikofri årsrente er 3 %?

Oppgave H.11.5

1. Hva skjer med verdien av kjøpsopsjonen i bokens oppgave 11.8 hvis Euro ASA ombestemmer seg og utbetaler kr 20 pr. aksje i dividende om tre måneder?
2. Hva er dagens verdi av denne opsjonen hvis dividendeutbetalingen på kr 20 var ventet?

Oppgave H.11.6

1. Forklar hvordan eierne kan påvirke verdien av selskapets egenkapital ved å velge en bestemt risikoprofil på investeringene.
2. Forklar på hvilken måte eierne har en kjøpsopsjon når selskapet utsteder obligasjonslån med tilbakekallingsrett.